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　　在1月份会议上，意见分歧的美联储官员表示 ，目前应暂停进一步降息
，但如果通胀形势配合，年内晚些时候可能重启降息。

　　根据周三公布的1月27—28日会议纪要 ，尽管美联储维持基准利率不变的决定基本获得认可，但未来政策路径仍不明朗
，委员们在抗通胀与稳就业之间存在立场冲突 。

　　会议纪要称：

　　“在评估货币政策前景时，多位与会者表示 ，如果通胀回落符合预期
，联邦基金利率目标区间进一步下调可能是合适的
。”

　　但与会官员对政策方向意见不一，就是应更侧重抗通胀还是稳就业展开争论。

　　纪要显示：

　　“部分与会者认为 ，在委员会审慎评估最新数据期间
，政策利率在一段时间内维持不变可能是合适的；其中多位官员认为，在有明确迹象表明通胀回落进程重新回到稳定轨道之前 ，不宜进一步放松政策 。 ”

　　此外
，部分官员甚至提出重启加息的可能性，并希望会后声明更清晰地体现“委员会未来利率决策的双向可能性
”
。

　　这一表述意在说明：

　　“若通胀持续高于目标水平 ，上调联邦基金利率目标区间也可能是合适的。”

　　美联储在2025年9月
、10月、12月连续三次降息
，累计下调75个基点，将关键利率区间降至3.5%—3.75% 。

　　本次会议是新一届地方联储行长投票阵容的首次会议 ，其中至少两人——达拉斯联储主席洛里?洛根 、克利夫兰联储主席贝丝?哈马克已公开表示，认为美联储应无限期暂停调整利率
。两人均认为通胀仍是持续威胁
，应成为当前政策重心。全部19位理事及地方联储行长参与会议，但仅有12人拥有投票权 。

　　美联储内部本就存在理念分歧 ，若前理事凯文?瓦尔什获提名出任下一任美联储主席
，分歧可能进一步扩大
。瓦尔什支持降息，现任理事斯蒂芬?米兰
、克里斯托弗?沃勒也持相同立场；沃勒与米兰在1月会议上投下反对票 ，主张再降息25个基点。现任主席杰罗姆?鲍威尔任期将于5月结束 。

　　会议纪要未点名具体与会者
，仅用“部分 ”“少数
”“多位”等表述描述立场，其中罕见两次提及“绝大多数 ”。

　　与会者普遍预计年内通胀将回落 ，“但回落速度与时点仍不确定”
。官员们注意到关税对物价的影响
，并预计影响将在年内逐步减弱。

　　纪要指出：

　　“但多数与会者提醒，实现委员会2%通胀目标的进程可能慢于预期、更不均衡 ，且认为通胀持续高于目标的风险不容忽视 。
”

　　会议期间
，负责制定利率的联邦公开市场委员会调整了会后声明部分措辞，指出通胀与就业市场的风险已更趋平衡 ，缓解了此前对就业状况的担忧
。

　　会议后公布的就业数据喜忧参半：私营部门就业增长进一步放缓，新增就业几乎全部来自医疗保健行业；但1月失业率降至4.3%
，非农就业增速高于预期。

　　通胀方面，美联储核心指标个人消费支出价格指数仍在3%左右徘徊 。不过上周数据显示 ，剔除食品与能源的核心消费者价格指数创近五年新低
。